2024年沥青期货价钱总体弘扬为一二季度轰动偏弱，三季度大跌麻豆 91，四季度飞腾。从主导身分看，本年前三个季度沥青供需双弱，基本面的主导性不彊，主要压力来自原油市集的弱实验、弱预期，以及地缘政事身分。四季度沥青需求出现“肥尾”表情，库存偏低，基本濒临市集价钱的影响力度增大，在原油市集仍莫得偏强趋势的情况下，沥青市集出现一波反弹行情。

　　掂量2025年，原油市集天然供需矛盾不隆起，但从趋势看供增需减，暂无出现基本面溢价的可能，且地缘场合趋缓，总体逻辑略偏空，下方空间大于上方空间，布伦特油价区间为60~78好意思元/桶，对应沥青期货价钱区间在2900~4050元/吨。

　　从基本面看，沥青四肢末端副家具，开工率和产量取决于利润水平、原料供应、季节性需求预期、渣油深加工替代的经济性等。议论到原油价钱重点下移利多真金不怕火油利润，低库存和需求环比向好搭救开工积极性，掂量2025年沥青产量有所增长，但增幅有限。掂量平均开工率在32%~36%，产量增长280万吨驾御，总产量在2900万吨驾御。

　　沥青徒然量以说念路需求为主，和公路里程的变化高度关连。按照教育以及本周期完成数据推算，2024—2025年公路完成量为16万公里。2024年沥青合座徒然欠佳，2025年为“十四五”考虑的临了一年，公路里程增速预期相对乐不雅。资金支捏方面，国内财政战略捏续发力，地点政府资源调配才气增强，为公路设置投资增长提供了可能性，但由于公路设置在专项债投向中的占比仅20%驾御，且对传统基建的投资有所弱化，因此财政战略发力对公路设置及沥青需求增长的运行可能相对有限。掂量2025年沥青徒然增量在280万吨以上，加上低库存周期的投契需求，掂量增量在335万吨驾御。

　　图为沥青主力和近月合约收盘价（单元：元/吨）

　　综上，2025年沥青供需双增，合座供需方式略偏紧麻豆 91，累库预期不高。如若原油价钱企稳或飞腾会对沥青市集酿成正反应。（作家单元：都盛期货）